平安寿险投资云南白药：14亿元买入5千万股

2008年08月13日

一直处于神秘状态的云南白药（000538）非公开发行事宜终于尘埃落定。云南白药昨天披露，将以每股27.87元的价格向中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称平安寿险）发行5000万股普通A股，平安寿险将为此付出139350万元的现金资本。本次发行完毕后，平安寿险与其实际控制人中国平安（601318）及关联方平安养老保险股份有限公司将共同持有云南白药51321849股，占发行后云南白药总股本534051138股的9.61%，云南省国资委仍然是云南白药的实际控制人。 　　非公开发行欲破产能瓶颈 　　云南白药此次非公开发行的首要原因是为了解决其产能受限问题。云南白药董事会透露，此次向平安寿险非公开发行所募集的资金拟全部投向云南白药整体搬迁项目和其全资子公司云南省医药有限公司的增资。产能严重受限成了近几年云南白药发展最大的瓶颈，为了扩充产能，云南白药在去年一年内收购了云健制药和兴中制药两个药企，“但因为这两个药企主产品以中药普药为主，对白药的现有产品扩能帮助十分有限。”一位分析人士说。因此，云南白药亟需启动整体搬迁至呈贡新区。 　　据云南白药公告显示“这个项目的静态投资回收期大概在5年左右，整体搬迁项目投产后，平均每年可实现收入将超过47亿元，实现利润6.5亿元以上，投资利润率大概为44.51%。扩能不但是解决白药产能不足阻碍业绩增长的需要，而且是应对未来医药行业发展机遇与挑战的需要，同时是白药实现‘百年企业’发展目标的需要。” 　　打通渠道控制终端市场 　　云南白药所提出的6大板块发展战略，其中之一就是销售渠道的建设，“要有足够畅通的销售渠道才能达到控制终端市场的目的。”云南白药常务副总裁杨昌红此前在接受记者采访时如是说。而云南白药构建销售渠道的载体就是云南省医药公司。在医药常规终端市场之后，随着国内医改的不断深化，以新型农村合作医疗、城市社区卫生服务为载体的第三终端市场正在迅猛发展，“仅云南省，未来几年第三医疗市场潜在容量就不在25亿元之下。”云南白药在销售渠道上面临的问题是，云南医药公司的负债率高达75%，这使得其在药品代理权的竞争以及优惠赊销信用政策方面面临着越来越大的竞争压力，“过高的负债率让我在医药流通市场的谈判能力越来越弱。”杨昌红说。 　　正是在这样的背景下，尽快对云南医药公司增资以补充其核心运营资本金、降低资产负债率成了云南白药扩充医药流通市场竞争实力的当务之急。云南白药初步计划向云南医药公司增资3亿元，试图使整个云南白药集团实现产供销一体化，这不仅有利于增强云南医药公司的市场控制力及盈利能力，而且还能使整个云南白药集团的盈利水平和运作效率得到提升。 　　平安再演战略投资者角色 　　此次云南白药增发的对象——平安寿险是中国平安旗下99%控股的寿险公司，而与此次增发形成关联交易的平安养老保险股份有限公司则是中国平安控股97%的子公司。此次非公开发行前，平安寿险与其实际控制人中国平安及关联方平安养老保险股份有限公司共计持有云南白药的股票为1321849股，占发行前云南白药总股本的0.27%。而发行后，中国平安及其下属控股子公司共保有云南白药9.61%的股份。 　　“这可以看做中国平安继续充当战略投资者参与上市公司增发的战略举动。”此前，中国平安通过增发一举成为了许继电气控股股东，“参与上市公司增发已经成为保险公司的重要投资手段，而中国平安此次参股云南白药，再次显示出了保险资金对优质上市公司的青睐。”湘财证券昆明营业部分析师陈俊文说。 　　而云南白药此次选择平安寿险作为战略投资者的原因，很可能是是平安寿险良好的经营业绩和一流的管理团队。去年，平安寿险的营业收入超过1339亿元，净利润接近80亿元，与此同时，平安寿险及其董事、监事、高级管理人员最近5年未受到过行政处罚、刑事处罚或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁。 来源：春城晚报